市场传闻已久的优先股的制度发布已经近在眼前。证监会新闻发言人日前表示，证监会正在研究制定优先股试点的相关文件，将尽快发布实施，并明确指出“优先股没有行业限制，不局限于银行”。

优先股的推出，无疑给中国金融市场多提供了一种选择。但优先股对于绝大多数A股投资者属于新鲜事物。优先股股票实际上是股份有限公司的一种类似举债集资的形式。其实可以把优先股理解为类似于上市公司的次级债，它比一般债权人排序靠后，又比股票排序靠前，股息收入一般在优先股购买时都事先明确固定，比一般债券更高（美国优先股股息率在6%到9%之间,中枢为7%左右。英国的优先股股息率在4%-10%之间。），而不像普通股股息一样在股票购买时对于以后每年分不分？分多少？均处于虚无缥缈的不清楚状态，这就是优先股。

那么，是否可以认为，优先股拥有债券一样的安全优势，又具有更高的收益呢？天上是不会无缘无故地掉下馅饼来的。虽然优先股明确了固定的股息，但优先股的股息并不像债券那样具备强制性，无论公司盈利或者连续亏损和现金状况，都必须想尽办法在税前予以支付。而优先股股息是用税后利润来支付的，如果公司在公司亏损或者连续盈利不足、现金紧张的情况下，并不能保证优先股股东能获取当年公司应支付的全部优先股息额。即便附有在任何营业年度内未支付的优先股股息可以累积起来由以后营业年度的盈利一起付清的条款，优先股股息的获取依然取决于公司的盈利和现金情况。

而且，优先股一般不能在二级市场上交易，因此，优先股的升值空间很小，只能依靠长期投资分红利来取得收益。优先股分红的收益仅仅是相对于普通股而言具备一定的确定性，但最终会如上所述，分红的收益的获取必须依靠公司持续的盈利来实现。万一发现公司持续盈利能力出现问题，由于不能在二级市场交易，缺乏流动性，投资者也无法用脚投票。虽然优先股在破产清算时排序在普通股之前，但破产的公司一般都会资不抵债，即债权人都无法全额获得清偿，优先股实际也面临投资风险。

从另外一个角度来考虑，如果一个稳定发展、有稳定净资产收益率，能保证如期足额支付高额优先股息的公司，一般都可以较为轻易地发行低成本的债券和银行负债来融资，那它为什么会使用成本这么高的优先股融资途径？发行前，股东大会怎么会决议通过呢？这显然是一个矛盾，值得我们思考。

发行优先股融资，多数情况是一种紧急选择，因为难以通过其他低成本方式筹集到资金，所以才愿意支付高昂的代价，公司未来的经营发展大多数存在一定的疑问，否则普通股股东不会无端端增加持股公司的财务负担，减少自身可得到的收益，损害自身利益。当然也会存在少数例外情况，例如整体经济环境下资金严重供应不足，这需要火眼金睛地谨慎分析予以发现。

这也是美国优先股投资没有成为投资主流的原因。美国优先股快速发展始于上世纪90年代，但根据标普统计，美国优先股市场规模从1990年的530亿美元增长到了2005年的1930亿美元，而同期美国股市有9.5万亿美元的市值，有4万亿美元的公司债市场。优先股作为一种投资工具，仅仅起到的是补充作用。

在进行投资时仍然需要谨记风险戒条，坚守普通股投资的谨慎分析。